镍品种：

12月7日沪镍主力合约2401开于129810元/吨，收于130540元/吨，较前一交易日收盘下跌0.01%，当日成交量为359487手，持仓量为113125手。昨日夜盘沪镍主力合约开于129350元/吨，收于130430元/吨，较昨日午后收盘下跌0.08%。

昨日沪镍主力合约价格先抑后扬，精炼镍现货市场成交一般，下游表现较为平淡，观望情绪浓厚，现货升水略有上调。SMM数据，昨日金川镍升水持平为3400元/吨，进口镍升水持平为-50元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单减少35吨至10301吨，LME镍库存增加1992吨至48360吨。

■ 镍观点：

镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，近期镍铁镍湿法中间品自印尼集中回流国内，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于近期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价相较于产业链其他环节甚至出现偏低估现象，镍价下行主动性不足，当前易受资金情绪影响，短期价格或偏弱震荡运行，暂时观望。

镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

12月7日不锈钢主力合约2401开于13345元/吨，收于13320元/吨，较前一交易日收盘下跌0.08%，当日成交量为159801手，持仓量为78204手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13320元/吨，收于13380元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45%。

昨日不锈钢期货价格随镍价弱势震荡，现货价格持续悲观，随着盘面价格反弹走升，钢厂积极降价接单，日内询单氛围尚可，但实际成交一般，市场情绪不高，不锈钢基差明显下挫。昨日无锡市场不锈钢基差下降50元/吨至280元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至230元/吨，SS期货仓单减少357吨至55950吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为930元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。10-11月份300系不锈钢产量明显回落，终端消费未有明显改善。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，并且成本端价格重心持续下移，但是因为不锈钢价格的走弱幅度更大，镍铁厂、不锈钢厂亏损加剧，不锈钢价格下行空间或有限，而且当前不锈钢厂实际减产力度相对较大，加之宏观预期向好，不锈钢价格或偏弱运行，建议暂时观望。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化，不锈钢厂实际减产情况。